商业界商业贸易：行业利好政策指日可待 推荐

投资要点：

十二五期间社零总额和零售业增加值年均增长15%

明确十二五期间发展商贸流通领域的主要任务

行业配套利好政策出台指日可待

报告摘要：

事件：2 月6 日，商务部发布关于“十二五”时期促进零售业发展的指导意见。内容包括十二五零售业指导思想、发展目标（社会消费品零售总额年均增长15%，零售业增加值年均增长15%）、主要任务和保障措施。关于促进行业发展的政策不断出台凸显了消费在促进国民经济转型中的战略地位，未来配套的行业利好政策出台指日可待。

鼓励零售商开办网上商城。网购等新业态的快速发展会对传统零售业形成冲击，这也是零售股走弱原因之一。此次《意见》明确提到稳步推进无店铺销售，鼓励大型零售企业开办网上商城。大型零售企业开办网上商城实际具备普通在线零售商不具备的优势：具备品牌优势和客户基础，无需大量的广告投放；具备物流基础和采购规模优势。

加大零售业财税金融支持。在零售业落实内贸领域相关财税优惠政策，清理整顿不合理收费，加快落实零售业用水用电与工业同价政策，推动解决零售企业空调、电梯等设备纳入增值税抵扣项目的政策。我国结构性减税的大幕已经拉开，《意见》上述提法为一系列零售业财税优惠政策奠定了基调，未来会不断从消息面刺激行业。

支持社区商业中心加快发展，大力发展便利店、杂食店。随着收入水平的提高，居民对便利性、及时性和品质要求要求更高。所以，相对其他业态来讲，未来便利店成长空间巨大，或将成为零售上市公司利润分水岭。

鼓励百货、超市等零售企业提高自主经营比重。目前商贸行业高度同质性，长效、稳定的盈利模式仍需培养。提高零售企业自营商品比重，建立健全买受培训制度，有利于拓展零售企业业务范围，增厚利润空间，培育各企业核心竞争力。

投资建议：行业估值已充分反映一系列负面影响，估值底已现，鼓励行业发展的利好政策不断出台表明政策也已走出拐点，预先布局商贸零售行业的时机出现。建议投资者重点关注符合零售业发展趋势（社区化、便利化、网上商城化、提高自营）的个股，推荐标的：银座股份、欧亚集团、永辉超市、天虹商城、三江购物。

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